题目:苏泊尔股份有限公司偿债能力的分析
专
业： 财 务 管 理
摘要
企业偿债能力是财务分析中最重要的一部分，它包括短期偿债能力和长期偿债能力，是一家企业能否在市场上存活下去以及长期发展下去的关键。它反映着一家企业的财务状况和经营能力。同时，债务的不合理可能会使一家企业的财务风险提升，甚至走向破产。所以偿债能力的合理分析可以使企业合理的做出偿债决策，制定合理偿债计划，规避一部分财务风险。
本研究以浙江苏泊尔股份有限公司为对象，对该公司2014-2018年的偿债能力进行一个系统分析。研究认为，苏泊尔公司的现状：销售与生产没有合理协调导致库存积压严重；企业流动资金没有进行合理的分析利用造成现金闲置过多；应收账款回收慢，导致一部分账款收不回变成坏账，应收账款周转率低；企业管理者没有制定合理的偿债计划，对企业的偿债能力有一定程度的影响。所以该公司想要提高偿债能力，目前需要做的是：解决库存问题，提高存货周转率，充分利用闲置资金，制定合理的偿债计划等措施从而提高偿债能力。
关键词： 偿债能力 短期偿债能力 长期偿债能力 问题对策
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Abstract
Corporate solvency is the most important part of financial analysis. It includes short-term solvency and long-term solvency. It is the key to the survival and long-term development of an enterprise in the market. It reflects a company's financial situation and operational ability. At the same time, the unreasonable debt may make a company's financial risk increase, or even go bankrupt. Therefore, the reasonable analysis of solvency can enable enterprises to make a reasonable decision on debt repayment, formulate a reasonable plan for debt repayment, and avoid some financial risks.
This study takes Zhejiang Super Co., Ltd. as the object of study, and carries out a systematic analysis of the solvency of the company from 2014 to 2018. According to the research, the present situation of Sulpur Company is as follows: unreasonable coordination between sales and production leads to serious inventory backlog; unreasonable analysis and utilization of enterprise liquidity leads to excessive cash idleness; slow recovery of accounts receivable, some bad debts that can not be recovered, low turnover rate of accounts receivable; enterprise managers have not formulated reasonable debt repayment plan, which has a certain solvency ability for enterprises. A certain degree of influence. So if the company wants to improve its solvency, what it needs to do at present is to solve the problem of inventory, improve the turnover rate of inventory, make full use of idle funds, and formulate reasonable
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repayment plan to improve its solvency.
Keywords:solvency;Short-termsolvency;Long-termsolvency;Inventory turnover; problems; countermeasure
目录
引言 ............................................................ - 3 - 一、浙江苏泊尔股份有限公司简介 .................................. - 4 - 二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析 .......................... - 4 -
（一）、苏泊尔股份有限公司短期偿债能力指标分析 ............... - 5 -
1.流动比率 .................................................................................................................... - 5 - 2.速动比率 .................................................................................................................... - 8 - 3.现金比率 ..................................................................................................................- 10 - 4.与格力电器的短期偿债能力对比 .........................................................................- 12 -
（二）、苏泊尔股份有限公司长期偿债能力指标分析 .............. - 13 -
1.资产负债率 ..............................................................................................................- 13 - 2.产权比率 ..................................................................................................................- 15 - 3.所有所有者权益比率 ..............................................................................................- 17 - 4.与格力电器的长期偿债能力对比 .........................................................................- 19 -
三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题 ................. - 20 -
（一）、库存积压严重，存货的现能力低 ........................ - 20 - （二）、现金比高 ............................................ - 21 - （三）、营运资本过剩 ........................................ - 21 - （四）、企业负债总额高 ...................................... - 22 -
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（五）企业资本结构不合理 ................................... - 23 - （六）、经营管理者的概念落后 ................................ - 23 - 四、苏泊尔股份有限公司问题的解决对策 ........................... - 24 -
（一）、提高存货周转率 ...................................... - 24 - （二）、提高应收账款周转率 .................................. - 24 - （三）、合理优化企业资本结构 ................................ - 25 - （四）、制定合理适合企业的偿债计划 .......................... - 25 - （五）提高企业的盈利能力，增加获利空间 ..................... - 26 - 五、结论 ....................................................... - 26 - 参考文献 ....................................................... - 28 - 致谢 ................................................ 错误!未定义书签。
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引言
引言
1、研究背景
随着社会经济的发展，人们对生活水平的要求再也不是之前的吃饱穿暖而已了，对生活水平追求提高了，小家电再也不像七八十年代那样是稀有物品。在七八十年代，谁家有个电器都算是比较富裕的人家，但现在随着科学技术以及经济的发展，家电成为了每家每户的必需品。几乎每家都会有各色各样，功能不同，品牌不同的家电。近年来小家电企业的市场呈突飞猛进发展速度。苏泊尔股份有限公司作为消费大众家喻户晓的小家电企业，如今也占领了很大一部分的市场，它是第一家中国炊具行业上市公司。苏泊尔股份有限公司1994年创立，能做到现在的成绩，都源于他们有着较强的财务能力。偿债能力的分析可以使企业规避一些财务风险，帮助企业针对债务制定合理的偿债计划，做到资金流的正常运作。现如今的上市企大多都会选择负债经营，他们的营运资金一部分来源于自有，一部分来源于借入。但是负债经营有利也有弊。优点是负债经营让企业有足够的资金来运作企业，从而可以解决企业短期财务问题，避免现金流断裂。缺点是存在着很大的风险，会使企业负债压力变大，出现问题时还不出应付账款，资产负债率变高等一系列问题。所以，上市企业在选择了负债经营的同时，就要做好偿债能力的分析，及时作出财务调整，提高企业的偿债能力。 2、研究意义
财务分析对于一个公司的正常运作以及长远健康发展至关重要。现在的很多大企业的经营模式大多是负债经营，偿债能力的分析可以为企业在这种负债经营模式下规避一些财务风险。偿债能对企业意义重大，它是债权人评估自己投入的资金能否按期收回的依据，也是企业评估本身营运风险的根本。一家企业偿债能力的强弱可以看出这家企业经营运作的成果，是健康，还是有问题。它既是对企业之前运作的一个总结，又可以对将来要做的财务活动做预测。 3、结构
本文我主要分作了五个部分，第一部分主要对苏泊尔股份有限公司做了一个公司简介。第二部分把偿债能力分为短期与长期，带入苏泊尔公司2014-2017年的数据做指标的具体分析并且做了与同行业格力电器的对比分析。第三部分是
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一、浙江苏泊尔股份有限公司简介
通过第二部分的分析结果，提出公司在偿债能力中出现的问题。第四部分则是对提出的问题给一些合理性的建议或对策。 一、浙江苏泊尔股份有限公司简介
浙江苏泊尔股份有限公司从1994年创立以来，经过自身的不断努力发展壮大，如今摇身一变成为了目前中国人广为人知的国民小家电品牌。它也是中国炊具行业中第一家做到上市公司。它是一家多元化的企业，由炊具也开始发展，之后开创了各式各样的小家电业务。而且苏泊尔企业与法国SEB公司有着紧密的合作关系，两家公司强强联合，使得苏泊尔股份有限公司的出口订单得以保障，两家企业的战略联合早在2006年就开始了，这样一来不仅互利共赢，而且也提升了苏泊尔股份有限公司的核心竞争力。同时，企业通过十多年市场积累，组建了一支高素质的营销队伍，形成了多种主要的销售渠道，具有较强的市场开拓能力。并且公司的市场覆盖广泛，在全国各省、是以及镇级市场都有销售业务。并且建立了多家售后服务网点，在做好销售的同时做好了售后服务，不断地提高顾客消费满意程度。
苏泊尔公司秉承人本、科学、超越、诚信的理念；演绎生活智慧的企业口号，做到了小家电企业的领先地位。他们有优良的品质观念，主张“安全到家”的产品，让老百姓买的放心、安心。正是这种品质观念，为苏泊尔公司打下了坚实的品牌基础，因为只有优良的品质，诚信的经营理念才能经得起消费者的挑选与考验，才能留住消费者，占领更多的市场。 二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
企业偿债能力的分析可以评估一家企业到期偿还其债务的能力。企业的偿债能力关乎到企业能否在市场上存活下去以及长期发展下去。缺少了偿债能力的分析，企业就无法准确的判断企业的财务风险，制定不了合理的偿债计划，很可能导致债务到期时，企业没有足够的流动资金来偿还这部分到期债务，造成企业的损失。偿债能力的强弱对一个公司的经营以及财务状况有重要的影响作用。一家营运能力、盈利能力强的公司，如果他的偿债能力出了问题，导致资金链断裂，那么他也会有面临破产的风险，会让一些投资者望而却步，不敢盲目投资，因为
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
他们会考虑到该企业这样的现状能否给自己带来良好的收益。那么如果一家企业的偿债能力良好的企业则会吸引来更多的投资者，因为投资者可以看到该企业肯定会为自己带来更多的利润。偿债能力的分析包括短期偿债能力和长期偿债能力。其中短期偿债能力中又包括了流动比率、速动比率、现金流量比率。长期偿债能力包括资产负债率、产权比率、所有者权益比率、利息保障倍数。 （一）、苏泊尔股份有限公司短期偿债能力指标分析
1.流动比率
表1 苏泊尔股份有限公司2014-2017年流动比率
苏泊尔股份有限公司2014-2017年流动比率 单位：万元 年份 流动资产 流动负债 流动比率
2014 526350.65 233301.12 2.256100023 2015 605205.09 237436.90 2.548909143 2016 650309.23 327500.00 1.985677037 2017 771728.49 394809.75 1.954684478 流动比率32.521.510.502014201520162017流动比率2.2561000232.5489091431.9856770371.954684478 图1 苏泊尔股份有限公司2014-2017年流动比率柱状图
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
表2 苏泊尔公司2014-2017流动资产合计
报表日期 单位 流动资产 货币资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 划分为持有待售的资产 一年内到期的非流动资产 待摊费用 待处理流动资产损益 其他流动资产 流动资产合计 2014 万元 0.00 62068.45 91365.51 0.00 48632.01 100425.63 17133.66 133.31 0.00 4872.78 0.00 156847.52 0.00 0.00 0.00 0.00 44871.77 526350.65
2015 万元 0.00 104101.32 40221.89 0.00 60477.33 105714.64 10884.33 121.18 0.00 3492.48 0.00 142674.53 0.00 0.00 0.00 0.00 137517.40 605205.09 2016 万元 0.00 75056.38 85698.88 0.00 84352.05 116011.78 15732.67 28.57 0.00 5565.80 0.00 169693.22 0.00 0.00 0.00 0.00 98169.89 650309.23 2017 万元 0.00 77964.14 130553.05 0.00 67872.32 139461.17 32662.85 198.39 0.00 1869.00 0.00 218589.95 0.00 0.00 0.00 0.00 102557.63 771728.49 - 6 -
二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
流动资产合计900000.00800000.00700000.00600000.00500000.00400000.00300000.00200000.00100000.000.00流动资产合计20141231526350.6520151231605205.0920161231650309.2320171231771728.49 图2流动资产合计柱状图
流动比率的分析可以看出企业的短期偿债能力是否需要做调整，如果计算出来的流动比率小于1说明该企业偿债能力较弱，如果不及时做出调整，将会造成资金流断裂，对企业财务有不好的影响。如果企业流动比在2左右说明该值是正常的。就不需要过于担心企业到期无法偿还债务。对于债权人来说，他们的资金有较强的保障，遭受损失的风险小。但是如果高出或低于2太多表示企业偿债能力出现了问题，需要及时调整。从上述表1和图1我们可以看到苏泊尔公司从2014-2017年度来看，流动比率2014-2015年呈上升的趋势，且都是在2以上。从2015-2017年就是一下下降的趋势。但是这几个数值都保持在2左右最高2.55。这个上升下降的趋势是由于2015年之后企业的资产以及负债都有一个明显的上涨，这是因为2016年预收款项同比增加了114.73%，这部分是由于子公司部分经营经销商的预收款项增加了，而且根据年报查询所得2016年有一个预计负债的增加，这是因为公司在该年处理了与民间专利持有人的专利侵权诉讼，导致一个负债的增加。所以偿债能力有一个下降的趋势。但流动比仍是在1之上。说明企业的短期偿债能力良好。2014年和2015年的流动比率有点偏高，流动比率并不是越高表示偿债能力越强，流动比率过高了说明企业可能滞留在流动资产上的闲置资金过多，这是企业的流动资产没有有效加以利用的一个表现，它会影响企业的获利能力。从表2以及图2就可以看出来，该企业2014-2017年度的流动资产都比较多且呈一个持续上升的趋势，且表2中货币资金占了流动资产中的很大一部分，其中2015年流动资金最多达到了104101.32万元，这是由于2015年利
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
润增多导致了货币资金同比增长了67.72%。也验证了该企业流动比率过高的原因一部分是因为企业流动闲置的资金过多，没有有效利用这部分闲置资金来为企业创造更多的利润。 2.速动比率
表3 2014-2017年速动比率指标
苏泊尔股份有限公司2014-2017年速动比率 单位：万元 年份 流动资产 存货 流动负债 速动比率
2014 526350.65 156847.52 233301.12 1.583803524 2015 605205.09 142674.53 237436.90 1.948014647 2016 650309.23 169693.22 327500.00 1.467529798 2017 771728.49 218589.95 394809.75 1.401025538 速动比率2.521.510.50速动比率20141.58380352420151.94801464720161.46752979820171.401025538 图3 2014-2017年速动比柱状图
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
存货250000.00200000.00150000.00100000.0050000.000.00存货2014156847.522015142674.532016169693.222017218589.95 图4 2014-2017年存货柱状图
速动比与流动比不同，速动比表示的是企业用速动资产偿还负债的能力，速动资产通俗的理解可以理解为立即变现的资产，通过速动比率的计算可以看出企业短期偿债能力是否存在风险，企业管理者可以通过计算流动比与速动比二者数据结合分析，可以使得分析结果更加准确可信。所以短期偿债能力需要综合分析每一个财务指标，各指标相辅相成，得出的数据与结论才更加准确有效，才能根据此来制定更加合理的财务计划。从图3图4可以直观的看出来2015年存货相对于较少，共有142674.53万存货，根据查询年报得知，这是由于企业在2015这一年减少了财务的采购，材料预付款同比下降了36.47%。与之对应的该年的速动比率就比较高，说明企业在这一年存货积压相对较少，存货变现能力较强，获得了一定的利润，所以速动比率就高，从而导致该年偿债能力相对强。而2017年的时候，存货出现了一个较高值218589.95万元，这是由于企业2017年时又增加了材料的采购，该年的预付款项有年报得知同比增加了107.61%，所以由于该年大量采购材料，造成了存货的大幅度上升，产品生产与销售衔接不协调导致该企业在这一年也就出现了存货积压问题，所以存货变现能力降低，所以速动比率变成四年中最低的一年，所以该年的偿债能力也相对较低。综上所述，存货对一家企业来说起着至关重要的作用，提高存货变现能力成为企业需解决的首要问题。
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
3.现金比率
表4苏泊尔股份有限公司速动资产表
速动资产 单位：万元
年份 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 速动资产 2014 62068.45 91365.51 48632.01 100425.63 4872.78 307364.39 2015 104101.32 40221.89 60477.33 105714.64 3492.48 314007.65 2016 75056.38 85698.88 84352.05 116011.78 5565.80 366684.89 2017 77964.14 130553.05 67872.32 139461.17 1869.00 417719.68 速动资产450000.00400000.00350000.00300000.00250000.00200000.00150000.00100000.0050000.000.00速动资产2014307364.392015314007.652016366684.892017417719.68 图5 速动资产柱状图
表5 苏泊尔股份有限公司现金比指标
现金比 单位：万元
年份 速动资产 应收账款 流动负债 2014 309378.39 100425.63 233301.12 - 10 -
2015 316022.65 105714.64 237436.90 2016 368700.89 116011.78 327500.00 2017 419736.68 139461.17 394809.75 二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
现金比 经营现金流量净额 流动负债合计 现金流量比 0.89563548 196065.9 233301.12 0.84039847
0.88574276 169186.7 237436.90 0.71255435 0.77156978 237130.21 327500.00 0.72406171 0.70990016 287848.86 394809.75 0.72908244 现金比10.90.80.70.60.50.40.30.20.10现金比20140.89563548920150.8857427620160.77156978220170.70990016 图6 现金比柱状图
现金比率能够很好的直接的反映企业对其流动负债偿还的能力，企业用现金或者等价物直接偿还短期负债的能力可以用现金比来表示。所以现金比越高对应的短期偿债能力就越强。如果只分析现金比觉得不够全面的话，还可以通过企业存款周转率和应收账款周转率来作为一个补充，增强分析的合理性。现金比能够分析短期偿债能力是因为它表示的是公司在不依靠存货支付当前债务的能力。如果这一比率过低，表示企业在短期偿债能力方面出现了问题，但如果企业的现金比过高则又表示该企业的现金类资产停留过多，意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低。意味着企业的流动负债并没有充分合理的利用起来。2014-2015年2014-2017年这一比率在下降表示该企业发现了自己资金结构问题，及时调整让资金利用率提高。所以企业中的资金合理利用，对这家企业的短期偿债能力也有一定的影响，所以在发现了资金不合理结构时，要及时更改财务战略，调整方案， 这样可以是的企业发展更稳定，更长远。
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
4.与格力电器的短期偿债能力对比
表6 苏泊尔公司与格力电器偿债指标对比 苏泊尔公司与格力电器短期偿债能力指标对比
2014 苏泊尔公司 2.256100023 2.548909143 1.985677037 1.954684478 流动比率 格力电器 速动比率 格力电器 苏泊尔公司 现金流量比 格力电器 0.11091227 0.117121594 0.394036053 0.174734051 从表6中可以明显的看出苏泊尔股份有限公司的三项短期偿债能力指标，
1.05068459 1.05524751 0.989790835 1.02911617 0.84039847 0.712554358 0.724061712 0.729082446 1.163019382 1.126379051 1.073910058 1.108452044 苏泊尔公司 1.583803524 1.948014647 1.467529798 1.401025538 2015 2016 2017 每一项都比格力电器的高出不少，说明苏泊尔股份有限公司的短期偿债能力总体上较格力电器的较强。
从流动比率来看，格力电器的流动比基本维持在1以上，基本平稳，波动不大，这表示每1元的流动负债有多少元的流动资产来为其做保障。格力电器四年的流动比在1.1—1.2之间，与苏泊尔公司相比稍显弱势，说明该企业在短期偿还债务的能力上确实不如苏泊尔股份有限公司。这是由于格力电器在这几年当中，进行了一系列的投资活动，他们快速进行企业的扩张，以及物流网络的建设等一系列的投资活动造成了企业在资金上的紧张局面。对比来看苏泊尔企业的流动比就比较高，维持在2左右，在短期有着较强的偿债能力，资金方面也比较充裕。这就给企业一些提示，不能盲目的扩张投资，要做好财务的分析，评估企业在扩张投资之后是否有足够的资金来维持企业的正常生产运转，否则盲目的进行大规模扩张与投资会适得其反，使企业面临不必要的财务风险。
从速动比来看，苏泊尔企业的速动比偏高，控制的不如格力电器。通常人们认为速动比维持在1:1是比较合适的一个值，速动比太高表示企业存货过多，变现能力较弱。所以格力电器2014-2017年度速动比都介于0.9-1.1之间，说明格
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
力电器的存货变现能力较强，在存货的管理控制方面做得比较好，存货能及时处理，让企业有盈利。这就是格力电器做得好的一点，他们可以平衡偿债能力与盈利能力二者之间的关系，并且存货周转率高，把速动比控制在一个稳定的值之间。这一点苏泊尔公司就要向其学习，控制好存货数量，不能盲目采购材料，要有计划，生产与销售做好沟通，尽量做到产销平衡。
从现金流上来看，苏泊尔股份公司的现金比介于0.7-0.85之间，而格力电器的则介于0.1-0.4之间，二者之间也是相差很多。对比来看，格力电器的现金比太低，说明格力电器短期偿债能力弱，短期偿债方面可能出现资金断裂的问题，财务风险上升。但是苏泊尔公司的现金比高也不一定好，因为现金比高说明企业的现金资产停留过多，资金闲置，没有合理充分利用其来获得更多的利益。
综述，衡量企业短期偿债能力的三项指标，从分析得出，企业的这三项指标都有一个正常值，不宜过高，也不宜过低，过高了表示企业的资金闲置过多，有一定程度上的资源浪费情况，如果过低的话则又表示企业的短期偿债能力较弱，可能在短期内出现资金断流的问题，严重时危及企业信誉，使企业面临破产危机。所以企业应根据分析的各项指标来做出及时的调整，合理规划资产结构，充分利用闲置资金，去进行合理的投资，但是也需要做好合理的偿债计划，留出足够的资产以便于偿还企业到期的债务。
（二）、苏泊尔股份有限公司长期偿债能力指标分析 1.资产负债率
表7 资产负债率表
资产负债率
年份 负债总额 资产总额 资产负债率 2014 235482.86 663364.50 0.354982616 2015 238637.48 739610.54 0.322652898
2016 329595.97 785419.93 0.419642986 2017 397318.85 917167.83 0.433201905 - 13 -
二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
资产负债率0.50.450.40.350.30.250.20.150.10.050201420150.32265289820160.41964298620170.433201905资产负债率0.354982616 图7 2014-2017资产负债率柱状图
我们通常用企业的总负债除与企业总资产来得到资产负债率。资产负债率的高低看出长期偿债能力的大小。通过计算得出的资产负债率如果过高，则说明企业偿债出现问题，需要及时发现调整。并且资产负债率对于不同的人有不同的定义，对于债权人来说，资产负债率越低他们能收回其投资的本金和利息保障就越大，他们关心的是该投资的风险大小以及是否能够按期收回本金和利息。所以他们当然最希望资产负债率越低越好，因为这样他们所承担的风险也就变小了。从图7表7就可以看出该企业资产负债率总体呈上升趋势，从2014年0.35升至2017年0.43，虽然2015年有一个小幅度的下降，但是不是太明显，2015年这个小幅度的下降是由于2015年度产品的销量较好，获得了可观的利润，总体上看来企业的长期偿债能力还是在呈减弱的趋势。但是企业的资产负债率升高也并不是绝对的不好，它也是有两面性的，虽然表示一定程度上的长期偿债能力变弱，但是企业也可以因此运用举债经营的方式来合理的扩张企业的规模，从而得到投资，使企业有足够的资金来进行产品的研发与创新，制造研发出更多的新型产品，吸引消费者的够买，从而来获得更多的利益。因为苏泊尔企业拥有强大的制造团对和优质的研发团队，如果企业通过举债经营的方式来获得投资，就能够保正研发资金充裕，企业就可以研发出品质更高的产品，从中获利，提高销量。而且也可以利用这部分资金来建设更多的销售网点，密集覆盖到各地区，为消费者提供更加全面的消费服务。
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
2.产权比率
表8 2014-2017年产权比率表
产权比率 单位：万元 年份 负债总额 股东权益 产权比率 2014 235482.86 427881.63 0.550345813 2015 238637.48 500973.06 0.476347943
2016 329595.97 455823.97 0.723077305 2017 397318.85 519848.98 0.764296686 产权比率0.90.80.70.60.50.40.30.20.10产权比率20140.55034581320150.47634794320160.72307730520170.764296686 图8 2014-2017年产权比率柱状图
表9 2014-2017年苏泊尔公司资产负债表节选
流动负债 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 159347.34 163963.37 206214.05 230702.59 35555.59 36305.28 77958.75 120602.04 0.00 0.00 0.00 0.00 19626.92 20910.05 23791.93 23909.65 - 15 -
二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 预提费用 一年内的递延收益 应付短期债券 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债 长期借款 应付债券 长期应付款 长期应付职工薪酬 专项应付款 预计非流动负债 递延所得税负债 长期递延收益 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 13494.71 0.00 0.00 5276.55 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 9596.98 11533.39 12864.52 0.00 0.00 6661.23 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8001.87 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 6730.94 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 233301.12 237436.90 327500.00 394809.75 0.00 0.00 0.00 0.00 764.24 0.00 1301.34 116.17 0.00 0.00 2181.75 0.00 0.00 0.00 0.00 734.54 0.00 300.00 166.04 0.00 0.00 1200.58 0.00 0.00 0.00 0.00 697.60 0.00 715.00 683.37 0.00 0.00 2095.97 0.00 0.00 0.00 0.00 545.62 0.00 1515.00 448.48 0.00 0.00 2509.10 235482.86 238637.48 329595.97 397318.85 产权比率是指股份制企业中，负债总额占所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。产权比率越低表示该企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。反之该指标越高则表示该企业的长期偿债能力较弱。从图8可以直观的看出2014-2015产权比有一个小幅下降，从0.55下降到了0.48，到了2017年又开始呈上升趋势，上升到了2016年的0.72,2017年较2016年变化幅度不大，仅上升了0.4。总体上来说这期间企业的负债在企业所有者权益中所占比例上升，负债有所增加。从表9中就可以看见2015年之后，企业的负债
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
总额是有一个明显上升的趋势，从238637.48万元到了397318.85万元，而且2016年的所有者权益还有一个下降，从2015年的500973.06万元下降到了455823.97万元，2017年才有所上升到了519848.98。而从表9中看到2016-2017年的流动负债上升幅达较大，而这里面应付账款以及预收账款占了一大部分，从年报中查询得知是由于2016年预收账款同比上升幅度较大，上升了114.73%，这部分是子公司部分经营经销商预收款项增加所致。这也是导致这两年产权比上升的主要原因。所以从分析中看出企业在2016年的时候长期偿债能力并没有其他几年的强。因为有了一大笔预收账款。但是总体上来看，该企业的产权比率还是比较低的值，没有超过1。说明企业的长期偿债能力较强，负债比重占股东权益的比重较低。对股东权益有很大的保证。 3.所有所有者权益比率
表10 2014-2017年所有者权益比率表
所有者权益比率 单位：万元
年份 所有者权益 资产总额 2014 427881.63 663364.50 2015 500973.06 739610.54 2016 455823.97 785419.93 2017 519848.98 917167.83 所有者权益比率（%） 0.645017384 0.677347102 0.580357014 0.566798095
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二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
所有者权益比率0.70.680.660.640.620.60.580.560.540.520.52014201520162017所有者权益比率0.6450173840.6773471020.5803570140.566798095 图9 所有者权益比率柱状图 所有者权益比率也可以反映企业的长期偿债能力，它表示企业所有资产里面投资人出资了多少。所有者权益比率与资产负债率二者之和为1，所以所有者权益比率越大，表示资产负债率越低，意味着企业所面临的财务风险就越小。说明企业资产的构成中投资人的投资比例占了很大一部分，从而债权人的利益也越有保障。该比例高也说明企业的融资结构和所有者对企业的控制稳固。从图9来看，2014-2015年该比例有小幅上升，从0.645上升到0.677，但2015年-2016年下降明显，从0.677下降到了0.580，且到2017年也在小幅下降，降至0.567。所有者权益比率与资产负债率相对于，资产负债率低所有者权益比率就高。但是所有者权益比率与资产负债率二者侧重衡量的点不同。从表10中看，我们得出的数据说明企业这三年中所有者权益在上下波动，虽然企业总资产一直呈上升的趋势，从2014年的663364.50万元上升至了2017年917167.83万元，但是所有者权益却上下波动，所以所有者权益在资产总额中占的比重在逐渐变小。该企业的所有者权益比率相对较低，存在一定的财务风险。
表11 苏泊尔公司2014-2017年权益乘数表
苏泊尔公司2014-2017年权益乘数 单位：万元 年份 所有者权益比率 权益乘数 2014 0.645017384 1.550345813 2015 0.677347102 1.476347943 - 18 -
2016 0.580357014 1.723077305 2017 0.566798095 1.764296686 二、苏泊尔股份有限公司偿债能力指标分析
权益乘数是所有者权益比率的倒数，指的是企业资产总额相当于股东权益的倍数，该数值越大，表示所有者投入企业的资本占企业全部资产的比重越小，所以企业的负债程度就越高，该数值越大，表明所有者投入资本占资产比重越大，负债程度越低，债权人债务得以收回的保障程度就越高。该指数也可以衡量企业的财务风险。从表11中我们看到，权益乘数介于1.4-1.8之间，权益指数相对较大。债权人的权益存在一定的风险。 4.与格力电器的长期偿债能力对比
表12 苏泊尔公司与格力电器短期偿债能力指标对比表 苏泊尔公司与格力电器短期偿债能力指标对比 单位（万元）
苏泊尔公司 资产负债率 0.69883373格力电器 苏泊尔公司 产权比率 2.21640831格力电器 6 苏泊尔公所有者权益比率 格力电器 苏泊尔公司 权益乘数 3.21640831格力电器 6
3 1 6 3.320425023.329407203.461686800.3109058 4 1.550345813 1.476347943 9 1.723077305 9 1.764296686 司 0.645017384 3 0.677347102 0.301166261 0.580357014 0.300353766 0.566798095 0.288876502.320425022.329407202.461686800.6890942 6 0.550345813 0.476347943 1 0.723077305 1 0.764296686 0.699646230.711123490.354982616 0.322652898 0.419642986 0.433201905 从表12看出，格力电器的资产负债率、产权比率比苏泊尔股份公司的高出不少，特别是产权比率，格力电器的指标高出了苏泊尔公司的四倍。说明格力电
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三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题
器长期偿债能力没有苏泊尔股份有限公司强，存在一定的财务风险。
从资产负债率来看，格力电器的资产负债率较苏泊尔公司高出将近1倍，这对于债权人来说，权益得不到太高的保障，因为资产负债率高，说明负债占企业资产比重较高，企业的资金偿还债务压力较大。这可能是由于格力电器采取的战略方式为举债经营，它们通过举债经营的方式来筹集资金，扩张企业，拓展业务，但是也不能太过于盲目，要做好财务风险分析，要让企业的偿债能力得以保障。
从产权比率来看，格力电器的产权比率过高，4年指数分别为2.16、2.32、2.33、2.46，四年来成一个持续增长的状态，相对于苏泊尔企业的产权比率值都是维持在1以下看，格力电器的趋势十分严峻，长期偿债能力较弱。企业必须做出财务方面的战略调整，提高自己的长期偿债能力。
从所有者权益比率和权益乘数来看，格力电器的所有者权益比苏泊尔公司低，权益乘数比苏泊尔公司大，所有者权益比率小，意味着资产负债率就高，企业面临的财务风险大，说明企业的资产大部分是由债权人投资形成的，所以长期偿债能力就弱。加之权益乘数格力电器4年指数都在3.2左右，表示公司向外融资的财务杠杆倍数大，公司会承担较大的财务风险。 三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题 （一）、库存积压严重，存货的变现能力低
苏泊尔股份有限公司由于存在大量库存积压，存货不能及时卖出，清理库存，因此造成企业的速动比较高。人们通称认为速动比越高表示这家企业的偿债能力就越强，但是也是有一个适当的范围，通常认为企业速动比在1左右为正常。苏泊尔公司2014-2017年的速动比都在1.4以上，2015年甚至达到1.9以上，说明速动比较高，虽然偿债能力强，但是企业有过多的存货积压，没有及时的进行一个合理的处理，导致存货周转率变低，从表13看出2015-2017年存货周转率处于一个下降趋势，表示企业没有很好的处理存货问题，从一定程度上会影响企业的短期偿债能力。由于存货没有及时处理，积压仓库，从而也会导致一些费用的产生，比如储存货物仓库费用，管理仓库人员的费用等等，这些就会造成一部分的资源浪费。而且有些存货是属于易损耗的，如果不及时进行清理库存的话，可能会导致损坏无法正常使用。
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三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题
表 13 存货周转率表 2014-2017存货周转率
年份 营业收入 存货 存货周转率 2014 953464.39 156847.52 6.078925428 2015 1090968.66 142674.53 7.646555255 2016 1194712.32 169693.22 7.040424584 2017 1418734.74 218589.95 6.490393305 （二）、现金比高
企业的现金比也在不同程度的影响着一家企业的短期偿债能力。从现金比的分析可以看出一家公司的现金运用规划是否合理。合理的现金运用，可以使企业的现金活流起来，利用闲置的资金去进行合理的投资，使企业流动的现金充分发挥作用，为企业获得更大的利益。从表5和图六看出，现金比和现金流量比的数值是处于一个下降的趋势，现金比从2014年的0.896降到2017年的0.710，现金流量比从2014年的0.84下降到了2017年的0.73。现金比和现金流量比的降低表示企业在短期偿债能力方面出现问题。从2014年到2017年来看，这个下降趋势说明了该企业目前的短期偿债能力不如从前强大了。这种变化还跟企业资产结构中应收账款所占比例过大有关系。从表5中看出，苏泊尔股份有限责任公司2014-2017年的应收账款是呈一个上升的趋势，且上升值较大。一家企业的应收账款过多，容易发生坏账的比率就越高，企业应收账款回收困难使得企业在偿还短期账款是拿不出过多的现金去偿还企业到期的短期债务。从而短期偿债能力受到影响而下降。 （三）、营运资本过剩
表14 2014-2017年营运资本表
2014-2017苏泊尔公司营运资本 单位（万元）
年份 流动资产 流动负债
2014 526350.65 233301.12 2015 605205.09 237436.90 - 21 -
2016 650309.23 327500.00 2017 771728.49 394809.75 三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题
营运资本 293049.54 367768.19 322809.23 376918.74 我们从表14中可以看到，企业的营运资本是处于一个上升的状态的，2014-2015年上升幅度较大，是因为该年的销售情况较好，有较可观盈利，所以该年的营运资本就比往年多出不少。但是营运资本过多，说明企业流动资产中的货币资金没有充分利用起来，为企业获利。从表14可以看出，2014-2017年的营运资本一直是上升的，而且数额还不小。从2014年的293049.54万元增加至2017年的376918.74万元。这是由于企业一直处于持续发展的阶段，企业发展迅速，流动资产一直增加，负债增加速度跟不上资产增加的速度，所以营运资本就增加了。企业用全部的流动资产偿还全部流动负债之后还剩余的资产我们就称之为营运资本。苏泊尔公司的营运资本过剩，说明企业没有充分利用资金去创造更大的获利空间，只是在求稳，企业的战略比较保守，按照传统方式来经营，使用的是低风险，低利润的发展模式。从我们上述得出的现金比指标来看，企业现金比率过高，说明该企业的现金类资产停留过多，意味着企业流动资产未能得到合理运用，有大部分资产存在浪费，不能加以运用，来为企业获利。 （四）、企业负债总额高
影响企业的长期偿债能力一个重要指标之一是资产负债率。企业资产负债率的计算是用企业负债的总额去除资产的总额，如果企业的负债比较大，那么分母就大，算出的资产负债率就大。所以负债增多是企业资产负债率变高的原因，影响企业长期偿债能力。从资产负债率的分析中，我们看出企业的资产负债率是呈上升的趋势的，这是由于企业从2014-2017年负债总额都在不断的增加，从2014年的235482.86万增加至2017年的397318.85万。这个上升幅度较大，使企业的长期偿债能力变的比其他年度弱。资产负债率高所带来的一系列问题就会随之出现，比如财务风险的增加，现金流出现问题，资金链断裂，企业资不抵债，从而企业将面临破产危机。同时资产负债率高影响企业的信誉使企业融资困难，甚至可能没有投资者愿意进行投资，因为投资者在对一家企业进行投资评估的时候对企业的资产负债率是有一定要求，就像企业在选择合作供应商的时候，也会对供应商的信誉度进行评分，等级区分，选择性的与信誉良好的供应商合作一样，同样的道理，投资者也会选择一家资产负债率低的公司合作，因为他们认为这样
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三、苏泊尔股份有限公司在偿债能力方面存在的问题
他们的投资才更加有保障，才能收到预期收益，获得利益。所以资产负债率低的话会吸引更多的投资者来进行投资，企业融资就会相对容易。资产负债率越低说明企业的资金来源中，负债部分占比越低，投资者才更愿意对其进行投资。 （五）企业资本结构不合理
企业采取过于保守的发展模式，没有充分利用企业现有得优势资源对企业的战略进行发展性的变更，使企业大步向前。企业现阶段处于发展瓶颈期，需要突破瓶颈就需要优化资本结构，摒弃传统模式，制定合理的资本结构，利用现有资源对产品进行技术上的改进，创新出吸引消费者的产品，提高销售额，获得跟多的利益。从对长期偿债能力的分析上来看，企业的资产负债率低，对于债权人来说是有利的，因为资产负债率低，说明了企业的负债总额占资产总额的比重小，债权人到期收到其权益的概率就大。但是对于企业来说，负债少，一定程度上会影响企业进一步的大发展，比如说企业想要扩大市场规模就会困难，难以去开拓更大的市场，使企业的获利空间变小。从上边的产权比率分析来看，产权比越高，风险越大，利润越多，反之产权比越小，风险越低获利越少。苏泊尔公司产权比率低也说明了该公司采用了低风险低报酬的财务结构。 （六）、经营管理者的概念落后
虽然苏泊尔公司现在是消费大众比较认知的小家电知名品牌。因为他们有较稳定的经销商网络，而且一直秉承以消费者需求为主导的理念，利用自身团队强大的优势，通过产品的不断创新，增加产品吸引力，来吸引消费者买单。而且该公司与法国SEB公司强强联手，保证有稳定的出口订单。看上去是不错的营运模式，但是通过对苏泊尔股份有限公司的偿债能力分析还是发现了一些不足的问题。企业高层管理者眼光短浅，只注重当前收益没有看到长期的利益，战略眼光和领导能力不足，不能避开经营风险；对专利的保护意识也不强，导致与民间专利拥有者发生民事诉讼，产生预计负债。我国现在已经进入了一个发展的新时期，每个制造业都面临着同一个问题，就是制造业过剩，如果不及时意识到该问题，做出正确的转型调整，就会错失很多的发展机遇，所以落后的经营理念陈旧的营销观念已经不能跟上时代的发展了。苏泊尔公司现如今依旧使用之前的营运模式，
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四、苏泊尔股份有限公司问题的解决对策
不及时改变，没有根据目前社会发展做出合理的战略调整，这就是管理者概念落后的一个体现。
四、苏泊尔股份有限公司问题的解决对策 （一）、提高存货周转率
提高存货周转率的方法如下：（1）创新出一些吸引客户的销售手段，吸引顾客够买，减少存货，提高存货的变现能力。（2）还需要严格控制生产，制定严格的生产制度以及库存管理制度，生产与库存应该相互配合，在库存多的时候降低生产，等到库存有所减少，再根据销售的情况进行合理的生产，从而减少数量，改善库存积压的情况发生。（3）制定合理的采购计划，严格控制库存量，避免货物积压产生不必要的存货成本以及仓储成本。（4）通过签订买卖合同，与供应商保持良好稳固的合作关系，将库存移至供应商处存放，需要时实时生产等方式，减少库存。（5）加强与法国SEB公司的强强联合，稳固双方贸易关系，从而保证出口订单数量，把产品不仅在国内销售，更是出口销售，进一步扩大了销售市场，双方公司实现互利共赢局面，提升企业的核心竞争力（6）加强销售与生产的信息沟通，尽量做到产销紧密相连（7）生产适应时代的新产品淘汰技术落后的老产品，针对市场状况以及消费者的需求及时作出相应的调整迎合消费者的消费理念（8）清理滞销产品对于滞销产品，可以采取打折销售等方式，及时处理。对于损坏的存货，要及时清理。避免占用仓储空间， 造成资源浪。 （二）、提高应收账款周转率
公司应该完善一些制度，利用一些财务手段，尽快的收回应收账款，提高应收账款周转率，比如（1）现金折扣、现金折让这一系列的方法，吸引对方尽快付款，减少坏账的发生。（2）建立企业信用体系，对客户进行信用评价，多与信誉度高的客户合作，不与那些到期不还债的客户合作（3）加强应收账款回收力度，特别是加强对超期应收账款的催收，对到期的应收账款应该提前提醒对方，做好还款准备。对于拖欠较长时间的账款必要时可以采取一些法律手段来维护自己的合法权益（4）尽量减少赊销业务，可以选择多种回款方式，例如支票挥着
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四、苏泊尔股份有限公司问题的解决对策
承兑汇票等等。（5）在签订购销合同书时，明确规定账款到账日期，双方达成协议，如若账款到期未到账，应该对其进行违约金的赔付。通过这一系列的措施，可以大大提高企业的应收账款周转率，是企业有足够营运资金，可以大大提高企业的短期偿债能力，让企业资金更加充沛，利用这些资金去扩大自己的规模，做一些更好的财务投资。 （三）、合理优化企业资本结构
提高资金的利用率，避免闲置资金过剩。闲置资金多可以一定程度上提高企业的短期偿债能力，让企业在偿还到期债务时没有太大压力，不至于资金紧张，但是过剩的资金闲置会让企业的发展止步于前，没有太大的发展空间，企业应该充分利用自己闲置资金进行企业规模合理性的扩张，让企业向前迈步，而不是太安于现状，止步不前。应该合理优化资本结构，企业应该好好利用负债筹资，为企业扩大规模，开拓更大的市场做好充足的准备。 （四）、制定合理适合企业的偿债计划
现如今企业竞争激烈，资金链的正常运转对于一个企业的存亡起着至关重要的作用。然而资金链对于大多数企业来说都相对紧张，这时企业就应该制定合理的偿债计划。现如今有很多企业走向破产是不因为企业资不抵债，而是因为管理者没有做好财务分析，没有根据企业现在的具体情况制定合理的偿债计划从而导致企业到期不能及时偿还债务。所以事先制定好偿债计划是有必要的。我们企业可以根据签订的合同以及一些相关的财务资料，整理出债务的明细，偿还债务的时间顺序，哪些是长期的哪些是短期的以及哪些是立刻需要偿还的，不仅需要整理时间顺序还需要整理还款金额、利息费用，之后再结合企业自身的经营状况，准备好充足的流动资金来偿还每一笔到期的债务。使生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间充分配合，把每一笔有限的资金都用到刀刃上去，杜绝产生不必要的闲置资金造成资金浪费。
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五、结论
（五）提高企业的盈利能力，增加获利空间
企业经营下去的核心首先就是企业能否在这个经济市场生存，发展下去，并且最终还要实现盈利。其中利润是衡量一个企业是否优秀的标准之一。企业盈利能力与企业的偿债能力相辅相成，二者相互协调企业才能走的更加长远。提高盈利能力的方法有（1）降低成本提高毛利率（2）改变传统的产品销售结构，告别单一传统的销售模式，开展多元化的销售渠道，现如今科学技术飞速发展，线下销售已不再热门，企业可以线下与线上销售相结合，两条腿走路，拓宽销售渠道，从而提高企业盈利能力。（3）通过产品的创新吸引消费者眼球。我国经济已经进入了新常态，GDP增长速度变慢，制造业面临过剩压力，结构调整转型的压力。但是国民收入却是在增加的，现在是消费者在驱动经济的发展，企业要想稳定发展并且有新的突破，必须要抓住消费者市场，这就需要企业通过产品的升级与创新来提升自身的核心竞争能力。从而也就提高了企业的盈利能力。
总体上来看，苏泊尔股份有限公司的偿债能力不管从流动比还是速动比来看，短期偿债能力较强，说明企业有较强的能力对企业到期的短期账务进行偿还，长期偿债能力也不弱。但是还是有一部分小问题存在，但是解决了这些问题，该公司在同行业中还是会属于排名靠前的优秀企业 五、结论
从上述的分析各个指标中表明，苏泊尔公司的短期偿债能力较强，债权人和所有者的权益能够的到保障。但是发现苏泊尔股份有限公司的长期偿债能力就不如短期偿债能力。偿债能力对于一家企业是十分重要的一项指标，虽然大多数人可能更关注的是一家企业的盈利能力，他能给自己带来多少的盈利大家都是十分关心的，但是偿债能力也十分重要，它甚至关系到一家公司的存亡。是公司能否都到期账务进行偿还的保证。在市场经济条件下，开展经营活动的现代企业，其偿债能力的衡量是企业财务管理的核心内容，偿债能力的合理分析能让企业一定程度上的根据分析的结果，规避一些不必要的财务风险，是企业更加稳定前进发展。
本文虽然对苏泊尔公司的偿债能力进行了分析，对于存在的问题提出建议对
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五、结论
策。但是由于本人能力有限，分析的不太全面，今后一定不断充实自己的专业知识，为企业提出更加全面的建议。
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参考文献
参考文献
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